東海期貨:宏微觀共振下,黑色板塊繼續大幅下挫

                                  時間:2021-11-04 01:11

                                    今日,國內黑色系整體大幅下挫,螺紋鋼、熱卷、鐵礦主力合約盤中一度觸及跌?!,F對本次下跌的主要原因及后期走勢做如下分析:

                                    10月中下旬以來黑色板塊的這輪調整主要是有以下幾個方面的原因:一是,政府對動力煤價格打壓的升級,導致動力煤價格大幅下挫,帶動黑色系板塊整體估值下移。二是,10月份鋼材需求降幅明顯超出預期,螺紋鋼表觀消費量連續兩周降幅在30%以上,鋼廠庫存出現了連續兩周的小幅累庫。三是,周末公布的10月PMI數據連續兩個月處于榮枯分界線以下,進一步加劇了市場對于宏觀經濟走弱的預期。

                                    對于鋼材的后期走勢,我們認為短期市場焦點依然集中在需求上,且需求尚未有明顯的好轉跡象,本周螺紋鋼表觀消費量預計降幅仍在25%以上,加上原料價格的下跌導致鋼材成本線下移,所以鋼材市場短期依然有進一步下跌的空間。但是四季度也還是有一定利多的因素,從供應端來說,市場一直預計四季度限產會有邊際寬松,但從上周公布的《重點區域2021-2022秋冬季大氣污染綜合治理》攻堅方案來看,這一預期可能會被打破。同時隨著鋼廠利潤的大幅收窄,其自主減產檢修的力度也會有所加大。需求端,雖然整體下行趨勢已經確立,但是地產、基建政策方面的政策可能會有一些邊際寬松,從而緩解需求下行的速率。我們以螺紋鋼周度產量11月同比下降15%,12月同比下降10%;表觀消費量11月和12月均下降25%預計,則去庫可以持續到11月底,12月開始累庫,加上目前盤面對現貨的高基差,故11月還是會有一些反彈機會的。

                                    那至于行情階段性見底的標志,個人認為可以關注幾個方面:一是現貨價格需要一輪大的調整,至少要跌破電爐成本。二是,期現套利部分的庫存要降至低位,具體可以參照杭州螺紋鋼庫存以及唐山帶鋼和鋼坯庫存。三是,市場關注點重新轉回供應端。

                                    鐵礦石基本面依舊偏弱,上周高爐日均鐵水產量創下2018年3月以來新低,港口庫存也持續累積,上周末已經達到1.45億噸,在加上近期鋼材價格的下跌導致鋼廠利潤明顯收窄,也進一步對礦石形成壓制??紤]到周末公布的今年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案進一步擴大了限產城市的范圍,并且對空氣質量指標的要求較去年也有不同程度提高,所以未來限產邊際寬松可能性不大,甚至不排除有階段性升級的可能。故礦石需求在四季度難有明顯好轉,而供應端看四季度又是外礦發貨的傳統旺季,兩因素疊加,年底前礦石港口庫存可能會累積到1.5億噸以上,01合約可能會繼續延續跌勢。而05合約對應的明年一季度礦石發貨淡季以及3月中旬限產政策結束之后鋼廠可能的復產,所以可以待價格充分調整后關注階段性反彈機會

                                  聲明:本文內容由互聯網用戶自發貢獻自行上傳,本網站不擁有所有權,未作人工編輯處理,也不承擔相關法律責任。如果您發現有涉嫌版權的內容,可聯系站長刪除。
                                  国产国拍亚洲精品永久,久久国产午夜理论片,麻豆精品一区综合AV,深夜国产成人福利在线观看